افزایش ذخایر ارز خارجی هند

نویسنده: دکتر اِس لیکها چکرابورتی

مترجم: حفیظ الدین

ذخایر اسعار خارجی هند افزایش یافته اند و مقدار آنها به تاریخ بیستم ماه دسامبر سال ۲۰۱۹ ، ۴۵۵بیلیون دالر امریکایی بود که تااکنون زیادترین می باشد. این نیسبتاً بزرگتر از ۴۱۲ بیلیون دالر امریکایی چنان که آن در ماه مارچ بود می باشد. سبب افزایش اسعار خارجی دارایی اسکناس خارجی المخفف اِف سی ای است. آن در مقایسه با مارچ ۲۰۱۹، ده فی صد زیادتر افزوده است.

دارایی اسکناس خارجی بعنوان کیف چند ارز مشتمل بر اسکناس های بزرگ مانند دالر امریکایی، یورو، پاؤند استرلینگ، یین جاپانی وغیره نگهداشته می شوند و ارزش آنها در اصطلاحات دالر های امریکایی برآورد می شود. طبق گزارش آر بی آی، تغییرات در دارایی اسکناس خارجی المخفف اِف سی ای بطور عمده به دلیل خرید و فروش اسعار خارجی توسط آر بی آی، در آمد ناشی از استقرار ذخایر ارز خارجی، دریافت های کمک خارجی حکومت مرکزی و تغییرات بعلت بهاگذاری مجدد رخ می دهند.

بعلاوۀ اِف سی ای، سه جز دیگر اسعار خارجی طلا، اِس دی آر (حق برداشت ویژه)، و آر تی پی (موقعیت ترانشه رزرو) در صندوق بین المللی پول (آی اِم اِف) می باشد. اِف سی ای نود و سه فی صد ارز خارجی مجموعی را تشکیل می دهد، در حالیکه بتاریخ بیستم ماه دسامبر سال ۲۰۱۹، طلا شش فی صد است، اِس دی آر ۳۲. ۰ فی صد می باشد و موقعیت رزرو در آی اِم اِف ۸۰. ۰ فی صد است.

تقاضا ها روی رزرو های ارز خارجی توسط اندازه بخش خارجی به تولید نا خالص داخلی ، میزان باز بودن اقتصاد و نیازهای قابلیت تبدیل به پول تعیین می شود. چوکات قانونی لازم برای اداره رزرو، قانون آر بی آی سال ۱۹۳۴ می باشد. برای فهمیدن تغییرات در منابع ارز خارجی، نیاز به دیدن هر دو حساب جاری( کسری تجارت) و حساب سرمایه صورت حساب پرداخت (بی اُ پی ) وجود دارد.

حساب سرمایه دو جزء مهم – سرمایه گذاری خارجی مستقیم (اِف دی آی) و سرمایه گذاری کیف خارجی ( اِف پی آی) دارد. در سرمایه گذاری کیف خارجی، جزهای مهم سرمایه گذاری سرمایه گذاران خارجی ،سرمایه بانکی بشمول سپرده های اِن آر آی، قرضه کم مدتی، کمک خارجی و قرضه گیری های تجارتی خارجی می باشند. سایر اقلام (متفرقه) در حساب سرمایه بعلاوه خطاها و حذفیات به شمول اختصاص های اِس دی آر، سبقت ها و عقب ماندگی ها در صادرات، وجوه نگهداشته شده در خارج، پیش پرداخت های دریافت شده، صدور سهام در انتظار تحت اِف دی آی و دریافت های سرمایه بجای دیگر در برداشته نشده و قرضه تعیین شده توسط روپیه می باشند. این افزایش اخیر در ارز خارجی بعلت بهبودی در کسری تجارت و افزایش در جریان های اِف دی آی و اِف آی آی نیز می باشد.

کفایت ذخایر اسعار خاجی وابسته به استعدادش برای پوشیدن واردات است. در این سال مالی ۲۰۱۹ – ۲۰۲۰ پوشش رزرو های ارز خارجی واردات از ۶. ۹ ماه در ماه مارچ سال ۲۰۱۹ به ده ماه در ماه جون سال ۲۰۱۹ افزوده است.

یک فاکتور مهم دیگر برای بررسی نمودن این است که آیا رزرو رو به افزایش ارز خارجی ما با ثبات است آیا بی ثبات. این متکی به ترکیب ارز خارجی است. اگر جریان های بی ثبات سرمایه – مثلاً سرمایه گذاری کیف خارجی و قرضه کم مدت برجسته – بطور مهمتر اجزای بزرگتر اسعار خارجی اند، رزرو ارز خارجی مستحکم نیست. سبب آن اینست که سرمایه گذاری کیف خارجی بطور گسترده "پول داغ" است و پول داغ از لحاظ تعریف پاسخ گو به تفاوت نرخ سود و جریان خارج از کشور است اگر نرخ سود جهان باقی مانده زیادتر از نرخ های سود ما است.

طبق گزارش اخیر آر بی آی راجع به اداره ارز خارجی، " نسبت گردش های سرمایه بی ثبات (بشمول ریزش های مجموعی کیفی و قرضه کم مدت برجسته) به رزرو ها از۷. ۸۸ فی صد در پایان ماه مارچ سال ۲۰۱۹ کاهش یافته به ۷ . ۸۶ فی صد در پایان ماه جون سال ۲۰۱۹ رسید".

لذا این در خودش طعنه آمیز می باشد که یقین اقتصاد کلان را در ارز خارجی رو به افزایش پیدا کنیم، وقتیکه اقتصاد جهانی با کسادی مواجه می شود و عرضه بیش از تقاضا در بازار داخلی در هند وجود دارد. با در نظر داشت رکود اقتصادی جهانی، صدراعظم نریندر مودی تکرار نموده است که حکومت بیشتر متمرکز بر اصلاحات ساختاری مربوط به سکتور مالی بجای متمرکز شدن بر ذخایر روز افزایش اسعار خارجی خواهد بود. وقتیکه بودجه ۲۰۲۰ حکومت مرکزی قریب الوقوع است هر کس منتظر اقداماتی حکومت است که باعث تغییر در اقتصاد هندی شود.